10일 강남 포스코센터에서 이사회 개최
인적분할·물적분할 논의 예정
이사회 통과 시 임시주총 수순
국내 철강산업이 시작된 포스코 포항제철소 전경. 포스코 제공
재계 순위 6위 포스코그룹이 창사 53년 만에 지주회사 전환 궤도에 올라탄다. 내부적으로 철강만으로는 미래를 장담할 수 없다는 공감대가 형성됐고 시장도 우호적인 분위기다. 지주회사 체제로의 전환이 가시권에 들어온 가운데 남은 건 현재 그룹 지배구조의 정점에 있는 포스코 분할 방식이다. 시장에서는 '인적분할'보다는 '물적분할' 가능성을 높게 점치고 있다.
시대 변화에 무르익은 '포스코 지주회사'
9일 포스코그룹에 따르면 10일 오전 서울 강남구 대치동 포스코센터에서 열리는 이사회는 지주회사 전환 안건을 논의한다. 해당 안건이 이사회를 통과하면 내년 1월 열리는 임시주주총회를 거쳐 포스코그룹의 지주회사 체제 전환이 확정된다. 최정우 대표이사 회장 등 사내이사 5명을 포함해 총 12명의 포스코 이사회 멤버들 간에는 어느 정도 공감이 이뤄진 것으로 알려져 이사회 통과 가능성도 높게 점쳐진다.
2000년대 들어 LG와 SK가 지주회사 체제로 전환하는 등 주요 그룹들의 지주회사 설립이 본격화하자 포스코도 내부적으로는 수차례 검토를 했다. 하지만 핵심 사업인 철강 비중이 워낙 큰 데다 주주 환경 등의 이유로 수면 위로 부상하지는 못했다.
최근 지주회사 전환 분위기가 무르익은 것은 글로벌 차원의 급격한 변화와 맞물려 있다. 탄소중립 시대로 접어들며 막대한 탄소를 배출하는 철강 사업에만 주력할 수 없다는 게 자명해졌다. 미래 성장동력 확보와 기업가치 상승을 위한 지배구조 개편 또한 피할 수 없는 과제로 부상했다. 여기에 올해 철강사업이 '역대급' 호황을 맞아 기록적인 실적을 올리고 있는 포스코 주가가 부진한 것도 이유로 꼽힌다.
이달 초 지주회사 전환 움직임이 알려진 후 유가증권시장에서 포스코 주가는 완만한 상승곡선을 그리고 있다. 시장에서도 지주회사 체제에 호의적인 시그널로 해석된다.
최정우 포스코 대표이사 회장이 지난 3월 서울 강남구 포스코센터에서 정기주주총회를 진행하고 있다. 포스코 제공
인적분할이냐, 물적분할이냐 그것이 문제
포스코그룹 지주회사 체제는 최대 기업 포스코 분할이 핵심이다. 포스코는 상장사 6개와 비상장사 28개를 거느린 거대 기업집단이고, 계열사들은 상호출자와 채무보증제한 대상이다.
지금도 사실상 지주회사 역할을 하는 포스코를 사업회사와 지주회사로 분할하면 '포스코 지주회사'는 신사업 발굴 및 연구개발(R&D), 투자 및 기업 인수합병(M&A) 등을 총괄하게 된다. 철강 사업을 영위하는 '포스코 사업회사'를 비롯한 주요 계열사들은 지주회사 아래 자회사가 돼 지주회사 체제가 갖춰진다.
이사회는 인적분할과 물적분할 중 어느 쪽을 택할지 결정할 것으로 보인다. 인적분할은 모회사(지주회사)와 기존 주주들이 지분율대로 신설 법인(사업회사)의 주식을 나눠 갖는 방식이다. 이와 달리 물적분할은 모회사가 비상장 신설 법인의 지분을 100% 소유하고 기존 주주들은 그대로 모회사의 지분만 소유하는 것이다.
재계와 금융권에서는 리스크를 감안했을 때 인적보다는 물적분할 가능성을 높게 예상한다. 인적분할의 경우 지주회사와 사업회사를 모두 상장하고 지주회사가 사업회사를 자회사로 두려면 지분 30%를 확보해야 해 추가 자금 부담이 크다.
포스코그룹 관계자는 "급변하는 경영환경에 맞춰 미래 성장과 기업가치 향상을 위한 다양한 방안을 검토 중"이라며 "지주사 전환도 그 중 하나이지만 어떤 결론이 나올지는 지켜봐야 한다"고 했다.
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