중국, 증시 폭락에 위기감 '통화 확대' 최후 카드 꺼내

두 달 만에 또 금리 0.25%P

지급준비율 0.5%P 동시 인하

"단기 효과 그칠 것" 비관론 여전

중국 당국이 25일 두 달 만에 또 다시 기준금리와 지급준비율(지준율) 동시인하라는 극약 처방을 꺼내 들었다. 연일 폭락하는 증시를 이대로 방치하다간 경제 전반이 나락으로 떨어질 수 있다는 위기감이 작용한 것으로 보인다. 하지만 이번 조치가 투자자들의 투매를 부르는 경기침체에 대한 우려까지 잠재울지는 미지수다. 당장 이번 깜짝 카드 역시 단기 효과에 그칠 가능성이 높다는 전망이 나오고 있다.

중국 인민은행은 이날 26일부터 1년 기준 대출금리를 0.25%포인트 인하한 4.6%, 예금금리는 0.25%포인트 낮춘 1.75%로 조정한다고 발표했다. 또 다음달 6일부터 시중은행의 지준율도 0.5%포인트 낮추기로 했다. 경제 전반에 무차별 영향을 끼치는 기준금리에 더해, 지준율을 낮추면 시중은행이 인민은행에 예치해야 하는 예금액 비율이 낮아져 시중에 돈이 더 많이 풀린다.

인민은행은 또 중국 3농(농민, 농업, 농촌) 대출 비중이 높은 농촌상업은행과 농촌 합작은행, 농촌 신용은행 등은 지준율을 1%포인트 낮추고 소비진작을 위해 금융리스회사와 자동차할부금융회사 등의 지준율도 3%포인트 인하하기로 했다.

중국이 두 가지 통화확대 정책을 한꺼번에, 그것도 평일에 발표한 것은 지난 6월에 이어 두 번째다. 그간 인민은행은 주로 금리인하나 지준율 인하 중 한 가지를, 시장에 충격이 적은 주말을 이용해 발표해왔다. 그만큼 증시 폭락에 대한 중국 당국의 위기감이 컸다는 반증이기도 하다.

최근 중국 증시는 ‘브레이크 없는 폭락세’를 좀처럼 멈추지 않고 있다. 이날 전날 대비 6%대 하락으로 개장한 중국 상하이종합지수는 오전장에서 4%대까지 낙폭을 줄이기도 했지만 오후 들어 급락세가 재현되며 장 마감 직전 8% 넘게 떨어지기도 했다. 중국 인민은행은 전날에 이어 이날도 역환매조건부채권 거래를 통해 1,500억위안(27조6,450억원) 규모의 시중자금을 풀었지만 투매 심리는 진정되지 않았다.

일각에선 최근 며칠간 중국 당국이 증시 하락에 적극적인 대응 모습을 보이지 않아 더 이상의 개입을 포기했다는 분석까지 나왔다. 영국 파이낸셜타임스(FT)는 “기관을 총동원해 증시 살리기에 나섰던 중국 지도부가 더 이상의 증시 부양은 비용만 들 뿐, 결국 실패할 것이라 결론 낸 것으로 보인다”고 진단하기도 했다. 지난 10~11일 전격적인 위안화 평가절하 단행 이후 환율 방어 비용으로 2,000억달러(238조8,000억원)를 쏟아 부어 증시 부양 여력이 없다는 관측도 힘을 얻었다.

하지만 예상을 뛰어넘은 중국의 금리인하 승부수도 별 효과가 없을 것이란 비관론에 맞닥뜨리고 있다. 박형중 대신증권 연구원은 “단기적으로 증시 추가 하락을 방어할 목적이라면 일부 효과를 볼 수 있겠지만 지난 3~4년간 이런 식의 유동성 확대 방식으로 지탱해 온 경기가 추가 금리인하로 살아나긴 어려워 보인다”고 말했다. 이번 중국 증시 폭락의 근본 배경인 경기하강 우려는 해결하기 어렵다는 얘기다.

이날 한국, 대만 등 아시아와 유럽 주요 증시가 상승세를 보인 점을 들어 전세계에 걸친 ‘중국발 패닉’이 진정 국면에 들어선 것 아니냐는 낙관론도 조심스레 제기된다. 그러나 위기의 진원인 중국 상황은 여전히 낙관하기 어렵다는 관측이 더 우세하다.

손동현 현대증권 연구원은 “중국 증시의 투자심리를 지탱하던 3,000선까지 무너졌고 시장 신뢰 역시 계속 저하되고 있어 주가 하락 압력이 여전하다”고 분석했다. 김성태 한국개발연구원(KDI) 연구위원도 “증시는 결국 경제 기초여건을 반영한다는 점에서 중국발 금융불안은 하루이틀에 끝날 사안이 아니다”며 “앞으로도 중국 경제지표가 나올 때마다 금융시장이 출렁댈 가능성이 크다”고 말했다.

우리 증시의 반등 기대감에도 아직은 신중론이 다수다. 민병규 유안타증권 연구원은 “25일 코스피 반등은 패닉 국면의 과도 낙폭을 되돌리는 기술적 반등일 가능성도 있다”며 “미국 금리의 9월 인상 여부가 결정될 내달 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 때까지는 뚜렷한 방향성을 예측하기 어렵다”고 지적했다.

한편 이창선 LG경제연구원 수석연구위원은 이날 보고서에서 “중국 정부가 위안화 절하를 용인하는 방향으로 환율 결정방식을 바꾸면서 위안화 환율 변동성이 커질 수 있다”며 “이 경우 한국을 비롯해 중국 경제와 연관성이 큰 국가를 중심으로 금융불안이 가속화할 수 있다”고 경고했다.

이훈성기자 hs0213@hankookilbo.com

김진주기자 pearlkim72@hankookilbo.com