실효환율 엔화 12.1%·유로화 9.2% 내릴 때 원화는 0.1%↑
수출 악화 지속 우려"
세계 각국이 자국의 경기 침체를 막기 위해 중앙은행을 앞세워 통화전쟁을 벌인 가운데 지난 1년간 40여개 나라가 자국 통화가치를 상대적으로 떨어뜨린 것으로 집계됐다. 한국은 지난 1년간 네 차례나 기준금리를 내렸음에도 경쟁 관계를 반영한 실질실효환율 측면에서는 사실상 가치가 올라 수출 전망을 어둡게 하고 있다.
19일 국제결제은행(BIS)에 따르면 조사대상 61개국 중 지난해 6월부터 올해 6월까지 실질실효환율이 하락한 국가는 총 43개국에 달했다. 실질실효환율은 세계 61개국(유로존 전체를 개별 국가에 포함)의 물가와 교역 비중을 고려해 각국 통화의 실질적 가치를 보여주는 지표다. 100보다 높으면 기준연도(2010년)보다 그 나라 화폐 가치가 고평가됐고, 100보다 낮으면 저평가됐다는 뜻이다. 주요 국가 가운데 러시아(-17.6%), 브라질(-15.9%)의 절하율이 컸고, 양적완화를 시행하고 있는 일본(-12.1%), 유로존(-9.2%)도 통화가치가 크게 떨어졌다.
올해 들어 유럽중앙은행(ECB)의 양적완화 발표를 시작으로 20여개 국가의 중앙은행이 자국 경제 활성화를 위해 줄줄이 정책금리를 내리면서 통화전쟁이 벌어진 영향이다. 실질실효환율이 크게 오른 곳은 연내 금리 인상을 예고한 미국(15.8%)을 비롯해 사우디아라비아 등 미 달러화에 자국통화를 연동한 국가들, 위안화 국제화를 추진하고 있는 중국(14.0%) 등 일부 국가에 국한됐다.
반면 원화의 평균 실질실효환율은 지난달 112.96포인트를 나타내 1년 전(112.90)에 비해 오히려 0.1% 상승했다. 한국은행이 지난해 8월과 10월 기준금리를 각각 0.25%포인트 내린 데 이어 통화전쟁이 본격화한 이후 올해 3월과 6월에도 금리를 내렸지만, 환율 경쟁력은 겨우 본전을 유지하는데 그친 것이다. 세계시장에서의 경쟁 관계를 고려하면 원화의 환율 경쟁력은 오히려 크게 악화했다는 분석도 나온다. 세계시장에서 한국과 수출품 경쟁 관계인 국가의 통화 가치가 더 크게 떨어졌다면 제3국으로의 수출 경쟁에서 국내 수출기업의 가격경쟁력이 불리해지기 때문이다.
특히 한국과 경합도가 높은 일본(-12.1%)의 실질실효환율 하락이 유독 두드러진 것도 국내 수출기업을 어렵게 하는 요인이다. 현대경제연구원 추정에 따르면 엔화 대비 원화 실질실효환율은 올 1분기 기준 158.3포인트로 장기 평균치(113.2포인트) 대비 39.8% 절상된 데다 역대 가장 높았던 2007년 1분기(159.7포인트)에 근접한 상태다. 배민근 LG경제연구원 책임연구원과 이지선 선임연구원도 최근 낸 ‘수출에 대한 원고 압박 이미 위험 순위’보고서에서 “세계시장에서의 경쟁 관계를 반영한 원화가치는 최근 들어 BIS 기준의 실질실효환율 지표보다 더 높은 것으로 나타났다”고 분석했다.
글로벌 경합도를 고려한 실질실효환율 지표는 원화 실효환율이 최고 수준을 기록했던 2007년과 유사한 수준으로까지 높아졌다는 설명이다. 이런 불리한 환율 상황은 한국의 수출 환경에 부정적인 영향을 미치고 있다. 앞서 올해 상반기(1∼6월) 수출액은 세계 경기회복 지연과 유가 하락, 중국의 산업구조 재편 등의 요인까지 겹쳐 작년 동기보다 5.0% 감소한 2천690억 달러를 기록한 바 있다. 수출이 단기간에 급격히 위축됐음에도 이를 회복할 마땅한 정책수단이 없는 게 현실이다. 김천구 현대경제연구원 선임연구원은 “수출이 빠르게 악화하고 있지만 장기적으로 기업의 수출경쟁력을 강화하는 것 외에는 수출 부진을 타개할 해결책이 마땅치 않은 게 현실”이라고 진단했다. 이어 “수입 감소로 경상수지는 흑자를 지속하다 보니 외국 시각에서는 원화 가치가 고평가됐다고 보지 않는 점이 어려움을 가중시키고 있다”고 말했다.
이영창기자 anti092@hankookilbo.com
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