최대 주주… 표 대결서 변수
삼성중공업 합병 무산시킨 전례
국민연금이 제일모직 합병을 둘러싼 삼성물산과 엘리엇 매니지먼트 간 싸움에 중요한 변수로 떠올랐다.
22일 재계에 따르면 양측 싸움에서 남은 것은 우호 지분의 확보, 즉 표 대결이다. 여기서중요한 것이 바로 국민연금의 선택이다. 국민연금이 삼성물산 지분 9.92%를 보유한 최대 주주라서가 아니다.
외부에서 볼 때 국민연금은 당연히 삼성을 지지할 것으로 예상하지만, 과거 사례를 비춰 보면 쉽게 단언하기 힘들다. 단적인 예가 지난해 삼성중공업과 삼성엔지니어링의 합병 무산이다. 당시 양 사 주식을 5% 정도 쥐고 있던 국민연금은 주가 하락을 이유로 ‘기권’을 택한 뒤 주식매수청구권을 행사하며 합병을 무산시켰다.
‘삼성물산 소액주주 연대’ 소속의 주주들은 이번 합병 건에 대해서도 국민연금이 기권해야 한다고 주장한다. 반면 삼성은 어떻게든 국민연금이 장기적 관점에서 삼성에 득이 돼 주주들에게도 이익이 돌아가는 방향으로 주주 권한을 행사해 주기를 기대하고 있다.
국민연금은 이번에도 국민연금운용위원회 의결권행사 전문위원회가 결정할 것이란 입장이다. 위원회는 김성민 한양대 교수, 김병덕 한국금융연구원 연구위원, 강정민 경제개혁연구소 연구원 등 각계 추천 9명으로 구성됐다. 아직 소집 여부는 미정이다.
삼성이 국민연금의 움직임에 신경을 쓰면서 상대적으로 주총 안건 분석회사인 ISS에 대한 대응은 낮은 수준으로 기울고 있다. 삼성은 최고경영자들이 ISS 설득을 위해 미국으로 갈 것이란 일각의 예상에 대해서 부인했다. 삼성물산 관계자는 “그럴 계획이 전혀 없다”며 “지금 이 시점에서 ISS를 만나는 것은 별 효과도 없고 괜한 오해를 살 수 있다”고 설명했다.
한편 삼성물산은 엘리엇이 지난 16일 열람과 복사를 요구한 삼성물산의 주주 명부도 이번 주 내 제공하는 쪽으로 방향을 정했다. 삼성물산 관계자는 “법적으로 딱히 거부할 명분도 없고 괜히 상대에게 공격 소재를 제공할 필요는 없다고 본다” 고 강조했다.
조태성기자 amorfati@hankookilbo.com
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