산은금융지주는 5일 기업공개(IPO)를 위한 주관사 선정 작업을 마무리, 민영화를 위한 첫발을 내디뎠다. 산은금융은 시장 여건을 고려해 오는 10월말 약 2조원 규모의 IPO를 추진한다는 방침이다. 이렇게 되면 민영화 시작이 산은법에 규정된 '2014년 5월까지 정부보유 주식 가운데 1주라도 팔아야 한다'조항보다 1년6개월 정도 앞당겨지게 된다.
산은금융은 이날 동양증권, 삼성증권, 한국투자증권, 현대증권 등 국내 4개사 및 씨티, 골드만삭스, UBS 등 해외 3개사를 IPO 주관사로 선정했다. 산은금융은 정책금융공사, 기획재정부 등 주주와 협의를 거쳐 10월말까지 IPO를 추진한다는 방침을 세웠다.
산은금융이 생각하는 IPO 규모는 자기자본(18조원)의 10% 이상인 약 2조원 수준. IPO가 성공하면 정부지분은 90% 이하로 줄어들게 되며 실질적인 민영화를 위한 추가 지분매각은 향후 시장상황 등을 감안해 추진한다는 계획이다. 산은금융이 IPO를 위한 주관사 선정을 두고 "실질적인 민영화의 첫걸음"이라고 말하는 것도 이 때문이다. 민영화를 위해서는 정부 지분을 50% 이하로 낮춰야 하는데 IPO를 통해 시장가격이 형성되면 향후 추가로 지분을 매각할 기준점이 생기고 정부지분 매각 타이밍을 조절할 수 있다.
산은금융은 IPO가 대형 투자은행(CIB)이 되기 위한 초석이 될 것으로 기대하고 있다. 이는 강만수 산은금융 회장이 추구해온 바다. 지난해 3월 취임한 강 회장은 평소 "우리나라에도 삼성전자와 같은 글로벌 금융회사가 있어야 한다"고 강조해왔다.
민영화의 첫발은 내디뎠지만 넘어야 할 산도 아직 많다. 실질적인 민영화를 위해서는 정부 지분을 대폭 축소해야 하는데 이에 대한 계획이 불확실하다. 산은 관계자는 "정부지분을 아예 없앨 것인지, 50% 이하 수준에서 유지할 것인지 아직 결정하지 못한 상태"라고 말한다. 산은금융의 이번 IPO가 대선 이후 민영화가 철회될 것을 미리 막기 위한 것이라는 지적도 나온다. 10월을 전후해 만일 시장 상황이 좋지 않은데도 IPO를 강행할 경우에는 "헐값 매각" 논란에 휩싸일 수도 있다.
기업금융 위축에 대한 우려도 불식시켜야 한다. 윤석헌 숭실대 교수는 "IPO로 민간 및 외국인 주주가 생기게 되면서 주주이익을 극대화하기 위해서는 수익을 내야 한다"며 "이를 추구하다 보면 산은의 강점이 기업금융이 위축되고 결국 예대마진으로 손쉽게 이익을 낼 수 있는 가계대출 쪽에 치중할 수 있다"고 우려했다.
이대혁기자 selected@hk.co.kr
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