산업은행이 올해 기업 인수ㆍ합병(M&A) 시장의 초대형 매물인 대우조선해양의 매각공고를 22일 내기로 했다.
20일 현재 대우조선의 주당 가격은 3만7,050원. 매각 대상인 산은 보유지분 31.3%와 캠코 지분 19.1% 등 총 9,639만3,000주(50.4%)의 지분가치는 총 3조5,739억원에 달한다. 여기에 경영권 프리미엄 등을 고려하면 매각가격은 7조~8조원 대에 이를 전망이다. 일각에선 인수전이 가열될 경우 매각가격이 9조원 대까지 치솟을 수 있다는 분석도 나온다.
자산총액 10조5,000억원인 대우조선은 부실자산이 전혀 없고 현금보유액만 2조원을 넘는 초우량 기업. 누가 '고래사냥'에 성공하느냐에 따라 재계 지형도에 큰 변화가 불가피하다. 이에 따라 GS와 포스코, 한화 등 인수희망 업체들은 총수들이 직접 나서 인수전략을 가다듬고 '실탄' 확보에 나서는 등 총력전 준비에 돌입한 상태다.
오너들이 직접 뛴다
GS그룹은 대우조선 사냥에 그룹의 사활을 걸고 있다. 허창수 GS그룹 회장은 18일 열린 주요 임원 회의에서 "그룹의 미래 성장동력이 되는 대우조선 인수에 모든 역량을 투입해 꼭 성사시켜야 한다"며 강력한 인수 의지를 거듭 밝혔다. 허 회장은 이미 지난해 말 대우조선 인수자금 마련을 위해 국제신용평가회사 무디스로부터 GS건설과 GS칼텍스의 신용평가를 받도록 직접 지시할 정도로 열의가 대단하다.
GS는 대우조선 인수 명분으로 에너지와 건설, 플랜트 사업의'시너지 창출 효과'가 뛰어나다는 점을 인수 명분으로 강조하고 있다. 특히 허 회장은 MB정부와 코드가 맞아 정부 쪽 선호도가 가장 높은 것으로 알려지고 있다.
현재 여름휴가 중인 이구택 포스코 회장 역시 충전의 시간을 대우조선 인수 구상과 전략 짜기에 쏟아 부으며 강한 집착을 보이고 있다. 그는 안으로는 인수 결정권을 가진 이사회를 설득하고, 밖으로는 정부 관계자들을 만나 '포스코의 성공적인 민영화'를 내세워 대우조선 인수의 당위성을 역설하고 있다. 포스코는 세계 최고의 경쟁력을 확보한 철강 분야와 수요 산업인 조선업이 '찰떡 궁합'이라는 점을 강조한다.
김승연 한화 회장은 일찌감치 대우조선을 그룹의 신 성장동력으로 삼겠다는 비전을 내놓고 직접 발로 뛰며 인수전을 진두지휘하고 있다. 세계 최대 선박 발주처인 그리스와의 각별한 친분을 강조해온 김 회장은 대우조선 인수를 통해 2017년까지 매출 100조원을 달성하고 세계 1위의 조선ㆍ해양자원 개발업체로 도약하겠다는 야심찬 계획을 세워놓고 있다.
8조원의 자금을 확보하라
대우조선 인수에 성공하는 그룹은 재계 서열이 하루아침에 1~3단계 점프하며 재계의 강자로 떠오를 수 있다. 대우조선을 인수할 경우 재계 순위 6위 포스코는 롯데를 제치고 5위로 등극하게 된다. 또 GS(현 7위)는 6위로, 한화(12위)는 10위권 진입이 가능해진다. 이들 그룹이 전사적 역량을 동원해 천문학적인 인수자금 마련에 나선 이유이기도 하다.
두산의 인수 포기로 삼각구도를 형성한 '빅3' 그룹은 저마다 7조∼8조원으로 예상되는 인수대금 마련에 별 문제가 없다며 강한 자신감을 피력하고 있다.
GS는 지주회사인 GS홀딩스의 전환사채 발행 한도를 5,000억원에서 1조원으로 확대하고 신용도 높은 재무ㆍ전략적 투자자 확보에 나서는 등 자금 확보에 주력하고 있다. 포스코는 부채 비율이 24%에 불과하고 현금성 자산만 6조원이 넘는 만큼 인수자금 조달에 어려움이 없다는 입장이다. 한화 역시 비상장 우량계열사(한화건설)의 상장과 유휴 부동산 매각 및 유동화 등으로 인수자금 마련을 자신하고 있다.
'빅3' 그룹이 가진 약점도 인수전의 변수로 작용할 전망이다. GS는 그 동안 지나치게 신중한 M&A전략 탓에 대한통운과 하이마트 등 굵직한 매물을 눈앞에서 놓친 경험이 있다. 포스코는 철강업체로서 해양플랜트 사업이라는 전혀 다른 사업영역 진출 계획에 대해 외국인 주주들과 이사회를 설득해야 하는 과제를 안고 있다. 한화는 우량계열사 상장 등 인수자금마련 방안이 과연 현실화될 수 있을 지가 과제다. 대한생명 인수에서 보여준 이면계약 등의 편법 전례가 행동반경을 제약할 수도 있다.
장학만 기자 local@hk.co.kr
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