요즘처럼 주가지수가 크게 올랐다가 단기급락을 하는 변동성 장세에서는 투자 손실에 대한 두려움이 커지기 마련이다. 따라서 공격적으로 운용하는 펀드에 투자하여 고수익을 기대할 것인지, 아니면 시장 수익률 정도를 기대하면서 접근할 것인지에 대해 의견들이 엇갈리고 있다.
주식펀드는 운용전략에 따라 액티브펀드와 인덱스펀드로 나눌 수 있다. 잘 알려진 대다수의 펀드들은 액티브펀드지만, 최근에는 시장지수 상승률 수준을 추구하는 인덱스펀드들도 많이 등장하고 있다. 이들을 분석해 보면, 대세 상승기에는 액티브펀드들이 인덱스펀드에 상대적 우위를 보이고 있다. 따라서 지난해와 같이 주가지수가 크게 올랐던 시장에서는 공격적으로 운용하고 있는 액티브펀드 투자를 통해 높은 수익을 낼 수 있는 가능성이 높다. 하지만 장기적인 관점에서는 액티브펀드들의 경우 변동성이 상대적으로 높아 연간 단위로 매년 KOSPI를 초과달성하기가 쉽지 않다.
투자자의 참여확대와 투자기관의 리서치 능력이 발전할수록 오히려 시장은 효율적으로 움직이게 돼 종목 발굴이 쉽지 않게 된다. 이는 지속적으로 시장수익률을 초과 달성하는 펀드를 찾기가 하늘의 별따기처럼 어렵기 때문에, 액티브펀드들이 인덱스펀드보다 좋은 수익률을 올릴 가능성은 줄어든다는 의미이다.
인덱스펀드의 장점은 주가지수를 따르도록 설계해 운용을 하기 때문에 액티브펀드에 비해 적은 비용으로 분산투자가 가능하고 위험이 적다는 것이다. 그러나 시장 하락시 위험에 그대로 노출되며 시장 초과수익은 기대하기 어렵다는 단점이 있다.
결론적으로 주가 상승기에 단기 고수익을 추구하는 투자자에게는 액티브펀드를 선택하는 것이 유리할 것이고, 기대수익률이 높은 공격적인 투자자가 아니라면 펀드매니지의 위험은 없고 시장위험만 부담하는 인덱스펀드를 통해 장기투자를 하는 것이 유리하다. 특히 인덱스펀드들은 상하위 격차가 작기 때문에 상품을 잘못 선택할 가능성을 크게 낮출 수 있다. 최근에는 해외펀드 가운데에서도 해외 특정 국가의 주가지수를 따르도록 설계하여 운용하는 펀드들도 출시되고 있다. 해외시장 투자시 이러한 펀드를 이용하게 되면 상품을 선택하기가 훨씬 쉬워질 것이다.
박현철 메리츠증권 펀드애널리스트
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