담배가격이 올해 말이나 내년 초쯤개당 500원 가량 인상되면 국내 담배판매량은 10% 이상 감소할 전망된다.그러나 판매량 감소를 제외한 다른 변수들은 KT&G에 유리한 방향으로 전개될 것으로 예상된다. 시장점유율이 더 이상 하락하지 않고 있고, 수출량이크게 증가하고 있어 회사 전체 판매량은 증가세를 유지할 것이 유력하기 때문이다.
외국산 담배와 경쟁할 수 있는 고가ㆍ고급제품 수요 증가로 시장점유율은77% 수준에서 정체되어 있는 상태이지만, 앞으로도 같은 수준의 점유율을유지할 수 있을 전망이다.
수출량은 2008년까지 연평균 16%의 높은 성장세를 기록할 것으로 보인다.지난해 2,740억원이었던 수출규모는 2008년에는 5,667억원으로 두 배 이상증가할 것으로 전망된다.
KT&G는 서울 동대문 주상복합건물 건설ㆍ분양사업을 진행 중이다.
동 사업에서 2006년까지 1,614억원의 매출액과 740억원의 영업이익을 창출할 것으로 예상된다. 또한 보유중인 토지의 장부가는 2,998억원인 반면 공시지가는 1조원에 달한다. 이중 70% 이상이 부동산개발본부에 편입되어 있어 다양한 부동산 사업이 진행될 가능성이 높다.
2008년 매출액은 2조 6,800억원 가량으로 추정된다. 연평균 4.3%의 성장률을 유지하고 영업이익 연평균 증가률도 4.5% 수준일 것으로 전망된다. 그러나 영업 외부문의 수익성이 좋기 때문에 2008년 경상이익은 1조 1,000억원으로서 연평균 증가율은 11%대에 달할 것으로 전망된다.
KT&G는 또 2008년까지 발행주식의 24%를 자사주로 매입할 계획이고, 기업은행, 대투증권, 미교환 교환사채 잔량이 24%에 달하기 때문에 매도가능 물량은 대부분 자사주로 흡수될 전망이다.
2004년부터 2008년까지 일정 비율로 자사주를 매입하고, 이중 60% 가량을소각할 것을 가정한다면, 동사 주식의 3년 뒤 적정가치는 4만원 이상에 달해 2만9,000원대인 현재가에 비해 40% 가량 상승 것으로 추정된다.
/대신경제연구소 박재홍 선임연구원
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