부동산 투자에도 지역별 포트폴리오 효과가 있으며, 특히 서울과 지방 대도시 사이에 그 효과가 크다는 연구결과가 나왔다. 반면 서울의 강남·북 사이에는 포트폴리오 효과가 없는 것으로 나타났다.한국감정원 홍자영 대리는 '부동산투자의 지역별 포트폴리오 효과'라는 제목의 한성대 부동산대학원 석사학위논문에서 1987년부터 지난해 10월까지 월별 가격자료를 토대로 서울, 부산, 대구지역 아파트에 대한 지역별 분산투자 효과를 따진 결과, 이같은 결론을 얻었다고 20일 밝혔다.
논문에 따르면 지역별로 1개월 뒤 얻을 수 있는 기대수익률과 5%의 확률로 닥칠 최악의 상황, 즉 위험도를 비교해 분석하면 서울, 부산은 기대수익률과 위험도가 비슷한 반면 대구는 기대수익률이 낮으면서도 위험은 컸다. 서울의 강남은 강북보다 기대수익률과 위험도가 모두 높았다.
서울과 부산에 분산투자할 경우 부산에 대한 투자비중을 50%까지 높여갈수록 위험(리스크)은 낮아지면서도 기대수익률이 높아졌고, 비중이 50%를 넘으면 수익률이 높아지는 대신 위험도 증가하는 것으로 조사됐다. 서울과 대구도 포트폴리오 효과가 있었으나 대구의 비중을 40% 이상으로 높이면 수익률이 떨어지는 반면 위험은 증가했다. 부산과 대구 사이에도 부분적으로 분산투자 효과가 있었지만 대구 투자비중이 30%를 넘으면 서울-대구와 같은 현상이 나타났다.
서울 강남과 강북의 경우에는 두 지역에 투자를 분산하더라도 위험이 줄거나 수익률이 높아지는 효과가 없었으며, 위험을 선호하는 사람은 강남에, 위험을 기피하는 사람은 강북에 각각 투자하는 편이 낫다고 논문은 소개했다.
/김태훈기자 oneway@hk.co.kr
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