금리 인하 기대감은 더욱 강해졌다. 미국의 추가 금리 인하로 한ㆍ미 양국간 정책금리 차이는 2%포인트로 벌어졌다. "이래도 안 내리고 버틸 수 있느냐"고 압박하는 듯하다. 문제는 인하 효과다.
자칫 경기 부양 효과는 없고, 인플레만 부추길 수 있다. "좀 더 기다려 보자"는 신중론이 만만치 않은 것도 이 때문이다. 한국은행의 고심이 더욱 깊어지게 됐다.
금리 인하 압력은 금융과 실물 양쪽에서 거세지는 양상이다. 당장 내외금리차의 확대는 금리 차익을 노린 달러 유입의 확대로 이어질 공산이 크다.
달러 공급이 확대되면 원ㆍ달러 환율이 하락하고, 통화량 증가로 유동성 관리에 어려움이 예상된다. 더 우려되는 것은 금융시장 불안으로 달러 자금이 일시에 유출되는 경우다. 지난해 11월 국내 채권에 투자했던 달러 자금이 대거 빠져 나가면서 금리가 급등(채권값 급락)하고 환율이 요동친 것이 대표적 사례다.
실물 부문의 금리 인하 압력도 엄습하고 있다. 미국의 연이은 금리 인하 처방은 그만큼 경기 침체 위험성이 높다는 방증. 우리 경제의 버팀목인 수출이 타격을 입는 등 우리나라도 직ㆍ간접적인 영향권에 있다.
삼성경제연구소 권순우 수석연구원은 "미국 경기 침체는 필연적으로 우리나라 경기 둔화로 이어질 수밖에 없는 만큼 내수 진작을 위한 금리 인하나 재정 확대 등 선제적인 경기 부양책이 필요하다"고 말했다.
그렇다고 서두를 문제는 아니다. 물가는 이미 한국은행의 목표 범위를 넘어 4%를 향해 치닫고 있다. 섣부른 금리 인하는 물가 상승을 부추기고 부동산 가격만 치솟게 할 수 있다. 우리 경제가 내적으로는 아직 견실한 것도 사실이다.
하준경 금융연구원 연구위원은 "단순히 내외금리차, 미국 경기 하강 등 외적 요인에 의해 금리 인하를 단행할 경우 득은 없고 실만 커질 수 있다"며 "두 나라 성장률 차이를 감안하면 금리 차이가 결코 과도한 수준은 아니다"고 지적한다.
관심은 13일 열리는 2월 금융통화위원회에 쏠린다. 당장 금리 인하에 나설 가능성은 높지 않지만, 향후 통화정책 방향에 대한 시그널이 관건이다. 더 이상 '노 코멘트'로 일관하기는 힘든 상황이 됐다. 때문에 이 달은 아니더라도 빠르면 다음달, 적어도 상반기중에는 '액션'에 들어갈 것이란 관측이 고개를 들고 있다.
이영태 기자 ytlee@hk.co.kr
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