◎경기·신증시정책 불안감 매수세 실종/돌발 호재 없는한 주가상승 기대난주가가 연 4일째 하락해 93년 12월수준으로 뒷걸음질했다. 이는 주식시장에 영향을 미치는 장단기 지표들이 하나같이 어두운데다 매수세력이 실종된채 공급량만 늘어날 것으로 예상, 투자분위기가 급랭하고 있기 때문으로 풀이되고 있다. 총선직후 급등장세를 기대해 돈을 빌려 주식을 산 신용거래의 상환만기일이 다가온데다 관계당국의 급등종목에 대한 조사설 등도 폭락장세를 부추겼다. 뚜렷한 매수세력이 부각되지 않고 특별한 돌발호재가 나타나지 않는 한 주가상승을 기대하기는 어려울 것으로 전망돼 주식시장이 짙은 먹구름에 휩싸이고 있다.
증권관계자들은 『주가의 기조적인 상승분위기를 기대하기는 어려우나 지수 800선 이하로 내려가지는 않을 것』으로 전망했다.
주가의 폭락이유는 복합적이다. 장기적으로는 경기가 바닥을 모르고 내리막길을 치닫고 있으며 금리는 4∼5월과 같은 저금리를 기대하기 어렵다는 점이 증시에 악재로 작용하고 있다. 수출의존도가 높은 우리나라 경제로서는 수출이 좀 살아나야 경기회복도 기대할 수 있으나 현재와 같은 엔저상황에서는 수출경쟁력 회복이 힘들다는 분석이다. 12%내외의 회사채 수익률로는 시중 자금의 증시내 유입도 기대하기 어려운 실정이다. 주가를 떠받칠 수 있는 경기가 불투명하고 주식매수여력의 가장 큰 척도중 하나인 금리마저 받쳐주지 못하니 주가가 오를 까닭이 없다는 것이다.
최근의 속락장세에는 이같은 중장기적인 이유에다 정부의 정책변경으로 주식공급이 늘어날 여지를 갖췄으나 수요에 대한 보완이 실종됐다는 투자자들의 판단이 기폭제가 됐다. 정부가 주식공급량 조절장치를 풀어 시장자율에 맡기면서 규정에 맞는 기업에 대해서는 모두 상장 및 증자를 허용하겠다고 밝힌 반면 늘어나는 공급분에 맞는 수요기반을 갖춰놓지 않았다는 것이다. 정부의 신증권정책에 대해 「선진증시로의 기반구축」이라는 정부와 학계 일반의 평가에도 불구, 주식투자자들은 아직 자율에 익숙지 못하다는 사실을 반증하고 있다는 분석이다.
총선직후 장세를 낙관한 투자자들이 대거 참여한 신용거래의 만기가 다가온 것도 주가의 상승여력을 상쇄시키고 있다. 신용거래란 증권사등으로부터 돈을 빌려 주식을 사는 것으로 장세를 낙관한 투자자들이 4월총선 직후 신용으로 대거 거래했는데 3개월내 상환해야 하는 만기도래 물량이 크게 늘어난 것이다. 7월말 만기금액은 1,300억원이고 8월말만기액은 2,500억원에 달하고 있다. 최근 하락장세에서 가장 큰 매수세력이었던 외국인투자자들이 휴가를 맞아 매수에 적극 가담하지 않는 것도 하락세의 주 원인으로 분석됐다.
그러나 15일 폭락장세의 가장 큰 원인은 당국의 단기급등종목 조사설과 1,500만주에 달하는 한국통신 주식의 매각설이었다. 증권감독원과 증권거래소의 작전종목 조사는 세무조사와 마찬가지로 1년내내 지속되지만 불안한 장세에서는 특정 종목 조사보도가 전체적인 악재로 작용하고 있는 것이다. 증권관계자들은 『경기회복에 대한 기대감이 살아나지 않으면 대형종목이 오르기 어렵고 수요기반이 없이는 중소형주의 상승세도 기대할 수 없다』면서 『특별한 호재가 나타나지 않는 한 주식시장의 활기는 찾기 어려울 것』으로 우려했다.<이종재 기자>
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